我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，洪爱即国际金融理论中的国家货币中性论。

货币如何进入经济的过程非常重要，珠老最就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，派地LOLR）救助法则（白芝浩规则，派地Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

后来当其中一些国家（如希腊、生活意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。基于我们提出的新微观基础，味道宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，味道由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，洪爱则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，珠老最发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。派地日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

与之相类似的是，生活有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，味道但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，味道那将错失经济繁荣，非常可惜。而有些公司数次或者多次增发股票后，洪爱其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

在我们的新货币理论中，珠老最货币如何进入经济成了重要问题，珠老最银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，派地都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，生活同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。味道本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。